Коронавірус: що чекає світову економіку після виходу з коронакризи

Що чекає світову економіку після виходу з коронакризи? Було б наївним вважати, що все буде добре, так само, як й до початку пандемії.

Вже нічого не буде так, як раніше. Все питання у тому, наскільки гірше.

Втім, в деяких сферах економіки коронавірус зіграв позитивну роль, вивівши на поверхню нагальні проблеми, які раніше ігнорувалися, але які потрібно було терміново вирішувати. Так як з іншими захворюваннями – поки сильно не заболить, людина не піде до лікарні.

Отже, давайте спрогнозуємо більш конкретно, як же коронавірус та криза позначаться на світовій економіці.

Борги будуть рости для уряду, бізнесу та приватних осіб, але ситуацію все ж вдасться утримати під контролем.

Навіть при наявності проблеми з падінням виробництва, попиту й робочих місць у багатьох країнах світу, обсяг виробництва почне відновлюватися, як тільки настане пік коронавірусної інфекції, а потім вона піде на спад. Це буде не скоро, але це обов’язково станеться.

Зрештою, це навмисний економічний спад, створений та заохочений урядами для уповільнення поширення вірусу. Немає ніяких підстав очікувати, що працівники втратять навички та знання за час карантину, як й навряд чи інвестори втратять бажання вкладати свої гроші у економіки різних країн. Адже ці гроші їм доведеться вкладати, а інакше їх просто знецінить інфляція.

На думку joy-pup.com, не варто чекати значних змін у тому, що ми купуємо, в тому, що ми виробляємо, в роботі, яка виконується людьми, або в глобальній торгівлі та інвестиціях, у порівнянні з моделями, які були кілька місяців тому.

Китай, Корея, Тайвань, Сінгапур та Японія вже повертаються до роботи. Запобігти серйозним фінансовим збоям можливо, якщо центральні банки світу зроблять для цього все можливе, а велика частина решти світу повернеться до роботи до кінця року. Адже якщо люди не будуть працювати, їм просто не буде за що жити, а роботодавці не зможуть виплачувати їм зарплатню. Навіть у розвинутих країнах держава не зможе покривати всі витрати людей довгі роки, не кажучи вже про країни СНД, де, будемо відверті, люди здебільшого надані самі собі.

Ласкаво просимо у інший світ

Проте, при всіх можливих подібностях світу до та після коронавірусу, очевидно, що ми опинимося в дещо іншому світі.

Однією з відмінностей буде велике зростання боргу. В результаті кризи рівень виробництва знизиться, а державний борг значно зросте. За даними Організації економічного співробітництва та розвитку, валовий державний борг у 2018 році становив 136% ВВП США. Ми вправі очікувати, що через рік він становитиме понад 150% ВВП США. Державний борг США за ВВП буде аналогічний боргу Франції і Італії. Протягом декількох років ці показники, ймовірно, будуть продовжувати рости.

У той же час, ймовірно, домогосподарства будуть збільшувати борги та скорочувати заощадження. Позичальники, які цього потребують, можуть відкласти повернення іпотеки, але суми заборгованості будуть додані до їх поточного боргу. Іншим сім’ям доведеться віддавати свою нерухомість, яку вони взяли у іпотеку. Все ж багато хто воліє купувати, а не знімати житло. Незважаючи на це, більшість країн з розвиненою економікою повинні очікувати значного збільшення чистого боргу домогосподарств, оскільки споживачі намагаються підтримувати свої витрати, не дивлячись на падіння доходів.

Як й домашні господарства, багатьом підприємствам доведеться шукати різні способи оплати своїх боргів. Але, швидше за все, буде накладено мораторій, який у кінцевому підсумку тільки збільшить їх борг, коли економіка почне виходити з кризи. Деяка заборгованість буде списана в міру розорення компаній, але навіть в цьому випадку бізнес, швидше за все, вийде з пандемії із солідною заборгованістю.

Збільшення боргу в порівнянні з ВВП не повинно сильно вплинути на економічні показники, поки вірус знаходиться під контролем. Але це буде мати помітний довгостроковий ефект. В ході кризи центральні банки будуть знижувати процентні ставки до мінімуму, якщо вони цього ще не зробили. Через підвищену чутливість економіки до боргу центральним банкам доведеться підтримувати дуже низькі ставки навіть після відновлення економіки.

Центральні банки після коронавірусу

Зниження ставок буде настільки низьким, що на довгі роки ми можемо забути про здатність центральних банків стимулювати економіку. Її не буде. Центральні банки збережуть свою здатність вирішувати проблеми з ліквідністю та збоєм платежів, а також для підтримання боргу для фірм й домашніх господарств. Проте, жоден Центральний банк світу не зможе послабити тягар процентних ставок для домашніх господарств або корпорацій нижче поточних рівнів. Центральні банки матимуть спільну політику тільки в одному напрямку – підвищення ставок. Мине багато років, перш ніж ця здатність знадобиться їм.

Багато урядів випустять кілька сотень мільярдів нових боргів, що призведе до зниження ціни федерального боргу та підвищення процентної ставки. Щоб зберегти заявлену стелю ставок по облігаціях, Центральні банки повинні будуть купувати їх щоразу, коли ставка може перевищити свою цільову ставку. Це нова політика. Це означає, що Центральні банки візьмуть на себе зобов’язання побічно фінансувати новий борг, призначений для того, щоб перенести економіку в період, коли вірус знаходився під контролем.

Фіскальна політика також буде обмежена, хоча і не повністю. У більшості урядів довгий час буде дефіцит. Великий дефіцит, очікуваний в цьому та наступному році, в основному обумовлений значним, але відверто тимчасовим збільшенням витрат з одного боку та падінням податкових надходжень з іншого. Податково-бюджетна політика стане стримуючою в міру припинення деяких заходів, податкові надходження почнуть відновлюватися та дефіцит почне скорочуватися.

У багатьох центральних банків було відверто мало політичного простору. Але у 2011 році деякі центральні банки, наприклад, в Австралії, змогли компенсувати вплив стримуючої фіскальної політики, знизивши облікову ставку та викликавши житловий бум. Зараз цього не станеться. Звідси випливає, що розумна фіскальна політика буде спрямована на те, щоб скоротити дефіцит, нехай й повільними темпами. Пройде деякий час, перш ніж державний борг перестане рости, як частка ВВП, навіть якщо зростання ВВП повернеться до тенденції.

Оскільки процентні ставки виявляться ще нижче, інвесторам фінансового ринку доведеться купувати акції. Якщо ринки оцінюють компанії справедливо на піку в середині лютого, та якщо глобальна економіка відновлюється до рівня середньострокового зростання, який ринок припускав ще в лютому, то в цілому ціни на акції будуть рости повільно й довго. Наприклад, якщо ринок опуститься на 50% нижче лютневого піку, то йому доведеться піднятися на 100%, щоб повернутися на колишнє місце. На відміну від минулого десятиліття, це буде ринок активних покупців акцій.

Багато компаній виявляться по вуха в боргах. Багато технологічні компанії, які жили мріями, а не реальними результатами своєї діяльності, вважатимуть, що ринок після спаду не буде сприятливим для них. Хороші керуючі фондами залишаться на плаву і зможуть непогано заробляти.

Криза також має більш широкі наслідки. Вона нагадала усім нам про авторитет держави над ринками й наднаціональними інститутами. У той же час вона нагадала нам про те, як у різних націй багато спільного з усіма іншими, про неминучій та незворотній факт глобалізації. Вона поставила під сумнів претензії наддержав на світове панування. У глобальному змаганні між Китаєм та США, жодна зі сторін не залишилася у виграші. Коронавірус завдав нищівного удару по усім без винятку країнам.

Китай швидко взяв під контроль поширення вірусу, але він все ж зміг поширитися за межі Піднебесної. У США було багато попереджень про те, що насувається пандемія, але вони виявилися не готові до епідемії, коли вона вибухнула, та провалили ранні етапи тестування та ізоляції. Усе це вилилося у сумний факт – станом на 22 квітня 2020 року США є абсолютним лідером за кількістю смертей від коронавірусу – 45449. На другому місці йде Італія, де зафіксовано 24647 смертей.

Найбільш успішними країнами у боротьбі з вірусом виявилися Сінгапур, Тайвань, Гонконг, Корея та Австралія. Це відносно невеликі країни з розвиненими системами охорони здоров’я.

Ситуація в азіатських країнах

Хоча пандемія почалася з Китаю, азіатська регіональна економіка, у основі якої й знаходиться Китай, виходить з кризи швидше та сильніше, ніж Європа чи Америка. Динаміка смертності знизилася, економіка починає повільно відновлюватися.

Ціни на залізну руду та вугілля тримаються на диво добре.

Гірничодобувна промисловість та експорт сільгосппродукції виглядають добре, принаймні, на даний момент. Азія виходить з кризи, коли інші країни все ще відчувають на собі весь ії негативний вплив. Туризм та освіта будуть відновлюватися повільно, тому що обидві галузі пов’язані з авіаперевезеннями та груповою діяльністю. Їх повне одужання, імовірно, отримає не лише вакцини, але й широкої доступності.

Що стосується впливу на ідею глобалізації, то, безумовно, вірно, що країни закрили кордони від іноземців, що члени Європейського союзу закрили свої кордони один від одного, і що були запропоновані різні обмеження на транскордонну торгівлю медикаментами. Проте, вірно і те, що країни обмінювалися інформацією про вірус та його поширення, Всесвітня організація охорони здоров’я змогла координувати та публікувати високочастотні дані, та що країни дізналися один від одного про способи боротьби з вірусом й лікування хворих. Те ж саме можна сказати й про те, що в більшості країн застосовувалися одні й ті ж заходи щодо стримування негативного впливу кризи на економіку. Це був універсальний загальний досвід. Як й окремі люди, країни були ізольовані, але продовжували спілкуватися один з одним. Різні нації придбали більше спільного, ніж це було до коронавірусу.

Це буде новий світ, хоча й зі знайомими проблемами. Ми вже дізналися досить багато про обмеження монетарної і фіскальної політики за останнє десятиліття. Ці обмеження будуть більш актуальними в найближчому майбутньому. В останнє десятиліття ми познайомилися з низьким зростанням продуктивності і нестійкими інвестиціями в бізнес. Пройде деякий час, перш ніж темпи інвестування капіталу повернуться до того рівня, на якому вони перебували на початку цього року, не кажучи вже про те, щоб вийти за його межі. Зростання продуктивності виявиться вражаючим протягом перших двох років після виходу з коронакрізіса, так як економіки відновлять виробництво в повному обсязі, але потім це зростання піде на спад.

Проте, після коронавірусу економіка почне відновлюватися. Криза не буде вічним, й більшість людей знову повернуться на роботу, зможуть утримувати свої сім’ї і радіти життю. Деякі з них так й залишаться працювати на віддаленій роботі, знайшовши у такій роботі свої переваги. Інші будуть змушені шукати себе у інтернеті, так як їх професії більше не будуть затребувані.

Все питання лише в тому, коли саме це станеться.

Негативний прогноз

Поряд з позитивним прогнозом щодо виходу світової економіки з коронакризи, існує також негативний прогноз. Згідно з ним, наш світ може не повернутися до нормального стану протягом довгого часу. Мова йде не про рік і навіть не про два.

Давайте говорити відверто – це не перший раз, коли ми спостерігаємо глобальну пандемію хвороб, і цього разу не буде останнім. Наш сучасний світ створює спалаху, такі як коронавірус. Пандемія коронавируса є прямим результатом надмірної активності понад можливостей нашої людської й екологічної екосистеми.

Наше надмірне існування є предметом гарячих суперечок. Від екологічної кризи, який ми породжуємо через викиди вуглецю і скидання пластикових відходів в моря і океани, до непропорційного розриву в добробуті, створюваного сучасним демократичним капіталізмом в стилі США, попереджувальних знаків предостатньо.

Нагальною проблемою є глобальна криза в галузі охорони здоров’я, який створює фінансову кризу і кризу для всього людства.

Уряду закликають до соціального дистанціювання і просять громадян залишатися вдома. Це кілька очевидний, але ефективний інструмент у боротьбі із зараженням коронавірусів. Існує глобальна нестача коштів для тестування на коронавірус. Є глобальна нестача засобів індивідуального захисту (ЗІЗ), таких як рукавички, маски і халати, кисневі балони.

Ненавмисні наслідки кризи в галузі охорони здоров’я руйнують економіку, закриваючи підприємства всіх форм і розмірів, залишаючи власників бізнесу без доходу, а величезні маси населення залишаються без роботи, а заяви США з безробіття минулого тижня досягли нового рекорду – понад шість мільйонів чоловік. У таких країнах, як Росія і Україна, ситуація з безробіттям також є критичною.

Для багатьох громадян єдиним виходом є очікування фінансової підтримки з боку уряду, допомога від родичів і надія, що в наступному місяці, можливо, все повернеться на круги своя.

Щоб вижити в умовах пандемії, ми розробляємо нові способи життя: працюємо і вчимося, співпрацюємо і кооперуємося в режимі онлайн, а також працюємо віддалено, використовуючи цифрові інструменти та інтернет. Так що, життя в будь-якому випадку триває, і воно триватиме, навіть якщо поточна криза затягнеться на довгі роки. Адже, як відомо, людина здатна пристосуватися до будь-яких умов існування, навіть до тих, які сильно відрізняються від звичних.